近期玉米价格行情如何?
近期玉米价格总的趋势非常的好，而且不断的上涨，即便是国家出台了多项举措控制玉米价格上涨的行情，但是市场缺货量太大。
目前内蒙古和东北地区玉米的价格平均在1.4元左右一斤。华北及山东地区玉米价格均超过了1.5元即便是山东河南更是玉米价格的风向标平均价格已经达到了1.5亿~1.53元每斤之间。当然，南方地区的玉米价格更高了，直逼1.6元一斤的行情。或者说玉米价格达到1.6元，已经濒临城下。
为什么近期玉米价格不断上涨?
1、我国有个庞大的玉米消费市场，今年玉米消费总量高达2.78亿吨。而我国目前出现了玉米缺口量高达3,000万吨，这样庞大的消费市场能价格不涨吗?
2、养殖行业的复苏需求，玉米量大增。生猪规模目前已经恢复到2017年92%以上，猪的存栏量超过了4亿头，鸡鸭鹅牛羊的存栏量超过了120亿，这么大的养殖行业需求的玉米可想而知了。按照每头猪一天一斤的玉米，这样就一天需要消耗4亿斤的玉米，其他按半斤的玉米来计算，那就需要60一斤的玉米。一天我国至少需要消耗65亿斤的玉米。
3、玉米乙醇的需求量增加，关键是近期汽油的价格不断的上涨，这使得一群玉米加工企业大量需求玉米。目前玉米乙醇加工企业用的玉米超过玉米总量的40%。
近期，国家出台了什么措施来调控了玉米的市场行情?
一是国家开启了玉米临储拍卖计划。3月5日，中储粮黑龙江分公司举行玉米竞价交易销售72932吨,成交价1.42-1.43元/斤，成交率100%。中储粮辽宁分公司举行玉米购销竞价交易投放4784吨，成交价2915元/吨，成交率100%。中储粮辽宁分公司举行玉米竞价销售，投放1659吨，成交价3100元/吨，成交率100%。
二是国家加大了玉米的进口量，今1月份我国与国外签订玉米季度合同超过2,000万吨。近一周的时间，乌克兰将有50万吨玉米，美国将有17.5万吨玉米进港。
三是国家大量拍卖稻谷和小麦作为玉米的替代品。每周拍卖400万吨的玉米和160万吨的稻谷，作为小麦的替代品，而且成交量基本都达到50%以上。目前我国小麦储备量减少了近2,000万吨，可向我国下大力气调控玉米市场行情。
我国今年究竟缺不缺玉米?
2020年根据专家预测的产量，玉米总产量为2.6亿吨。根据玉米种植户反馈的数据来看，去年我国玉米总产量在2.3亿吨。也就是比专家预测的数据减少了3,000万吨。
国库储备玉米6,000万吨加上还有2,500万吨的玉米，去年还没有拍卖调节到今年拍卖。去年下半年又拍卖了330万吨，也就是说至少国库玉米还有8,000万吨。
今年根据专家预测，我国玉米需求量高达2.78亿吨。而我国目前至少还有3.1亿吨的玉米。这些玉米去哪儿呢?一部分是在农民的手中惜售玉米。另一部分就是在贸易商手中，他们储存的玉米占到了国内玉米的5成之多。
所以目前我国并不是缺少玉米，而是玉米被资本上垄断而已，但随着温度不断的上升国家政策的调控相信贸易商心里会发慌了，开始向市场上投放玉米。通过最近两天山东地区的玉米价格不断下跌，运送到山东地区的玉米的车辆由周一周二不足100辆车，到最近几天上升到1000多辆车的玉米，可以看出贸易商开始心里动摇了。
为什么近期收购玉米商贩慌了呢?
尽管目前市场上玉米报价价格在1.5元一斤，但实际上在农村收购的玉米价格已经超过了1.6元一斤，最高只达到了1.7元一斤的市场行情。
收购商也是想多收购玉米赚多更多的钱，毕竟玉米价格始终看涨。一些收购商本来与农户协商好，然后收购玉米送到养殖场，结果一夜之间却价格上涨了，老百姓又不卖了，所以一些收购商心里发慌，高价收购又怕跌下来。
当然，还有一些收购商家里存的玉米比较多。他们感觉的现在卖玉米还不到时候，但是整天提心吊胆的，恐怕玉米下跌，心里慌慌的终日不得安生。造成他们这种心理压力大的主要原因，就是为了多赚一点钱，这也导致了国内的玉米价格不断上涨的一个原因。
但从目前的国内玉米市场来看，南北方的玉米供需格局差异明显，甚至出现了北港稳南港跌的局面，再加上两会其中释放出一系列有利于玉米价格的政策引导信号，近两天，频频有相关的专家站出来警告说，玉米如此上涨容易引起物价的不稳定，建议政策层面出手进行宏观调控，那么今天咱们就来简单的聊一聊，政策层面真的会出手压制吗?近期小麦价格小涨能否再次全面突破1.3元呢?
咱们先来说需求层面：
众所周知，东北地区春节前经过一段时间的疯狂暴涨，深加工企业更是疯狂抢购，从目前了解的实际库存来说，东北地区最高的库存量足以支撑企业自身长达三四月份的消耗，以黑龙江象屿最为疯狂，最少的甚至低于往年， 只能保证二十来天的消耗，而华北地区的则显得更为无力，深加工企业本身受资金和场地的影响，长期以来受到库存不足的影响，即使2020年不少企业扩建了工厂，但是平均下来最多也就能维持自身企业二十多天的消耗，至于南方销区，那就更不用说了，本身就长期依赖外地粮源，所以从企业自身来看，大部分深加工企业仍面临补库的需求
从饲料层面来说，虽说目前饲料企业的库存高于深加工企业，但是别忘了，随着猪瘟疫情的防控开始日渐好转，再加上禽类价格上涨，养殖户的补库需求还是日益增加，饲料企业对于玉米的企业也是影响的，说得更直白一点，现在的玉米市场也好，小麦市场也罢，都已经处在猪与人抢粮的阶段了。
其次咱们从供应层面来看：
1、2020年的玉米虽说官方公布的数据是丰产，但是咱老百姓自家知道自家事，产量肯定是下滑了的，要不然也不会出现如此庞大的市场缺口。
2、目前市场上的粮源大部分集中在了贸易商的手中，而自2020年玉米上市开始，贸易商基本上可以说已经开始联手囤粮，强有力的支撑了玉米价格的上涨，虽说目前受天气及资金等问题的影响，出货的贸易商开始增多，但是别忘了，抢粮的更多。
3、进口粮源数量虽庞大，但是在政策护农的层面下，不可能彻底放开，即使目前签订的这一千多万进口玉米，到港时间分散。颇有些远水不解近渴的感觉
4、临储储备库已经无粮了，在没有临储粮的情况下，国家进行玉米价格调控的手段被“斩断”了一只。市场有价无粮的局面确实很容易发生，再加上中储库各地2020年轮出任务完成，大部分储备库存粮不足，这个时候就是想靠大规模投放政策粮也是有心无力。
5、至于政策小麦或是水稻等替代品，小编的看法是，重视是必要的，但是相关部门肯定会考虑口粮的储备问题，陈化粮会正常投放，但是真的拿新粮去大规模喂猪，相关部门是不会允许这种情况出现的。
所以，我认为，短期内相关部门不会出台新的调控政策，甚至有可能会进一步引导玉米价格合理上涨，而咱们一直在说的预计三月份中储粮或将全面开始入市收购一旦得到证实，那么就充分地证明相关部门的态度，再说了，即使目前国家想打压玉米价格的稳步上涨，貌似也缺乏强有力的手段不是!
春节后，玉米现货市场整体相对稳定，产区价格保持坚挺，销区受进口粮源、小麦等替代影响，价格相对偏弱。目前，吉林地区深加工企业三等新玉米收购价格在2900元/吨左右;东北港口三等新玉米收购价在2900元/吨左右，折算到仓单成本在2940元/吨以上;山东地区深加工企业挂牌收购价格普遍在3000～3050元/吨。
临储玉米消耗殆尽，玉米长周期牛市基本确立。尽管进口玉米数量大增，国产小麦和稻谷替代量显著提高，但长周期牛市逻辑没有改变，形成产区带动销区、现货带动期货的格局。截至3月3日，大连玉米期货主力2105合约盘面价格为2763元/吨，较港口现货仓单成本低177元/吨左右。
新粮上市前需求周期长
截至2月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7349万吨，而上年同期累计收购量为6148万吨。新粮上市后，价格高开高走，农户对玉米价格相对满意，售粮进度较快，这也意味着后期农户余粮较上年显著降低，供给能力下降。
天下粮仓数据显示，截至2月26日，东北产区整体售粮进度在77%左右，华北地区75%左右，较上年度快3～4个百分点。剩余部分粮源较往年偏少，且属于东北地区“篓子粮”，销售节奏较为缓慢且零散，难以形成有效供应。产区牛、羊及散养家禽等数量大幅增加，基层饲料需求较大，剩余部分散粮供应本地基层较多。因此，总体看农户粮源对未来供应的影响已经不大。
据对119家玉米深加工企业调查，截至2月26日当周，玉米库存总量(含拍卖粮)为551.8万吨，同比增加130.4万吨，增幅30.94%。由于市场相对看好后市，参与主体增加，今年贸易商库存水平整体较上年明显增加。
从时间周期看，市场库存水平仍然不高。往年临储玉米出库时间多数年份在6月份，临储玉米出库基本能够满足市场需求，市场备库需求仅2个月左右。但是今年临储玉米拍完后，华北地区玉米库存需对接到9月份新粮上市，东北地区玉米库存需对接到11月份。因此，相对应的华北地区库存需求为6个月，东北地区库存需求为8个月，为往年的3～4倍，从时间周期来衡量，目前市场库存水平并不高。
需求恢复性增加基础好
2020年四季度以来，流行性腹泻、蓝耳病、非洲猪瘟等疫病发生率较高，疫病死亡率较往年明显增加，但是整体生猪产能及存栏数量提高后，疫病导致的损失率较为有限，对饲料需求的恢复性增加仍有较强支撑。
农业农村部数据显示，2021年1月份能繁母猪存栏量环比增长1.1%，已连续16个月增长，同比增长35%。1月份生猪存栏量同比增长35.3%，按去年各月生猪存栏量环比平均递增2.1%的速度，预计到今年6月份左右，生猪存栏量就会完全恢复到2017年水平。
全国畜牧总站、中国饲料工业协会数据显示，2020年全国工业饲料总产量25276.1万吨，同比增长10.4%。分品种看，猪饲料产量8922.5万吨，同比增长16.4%，达到2018年历史最高产量的86%;蛋禽饲料产量3351.9万吨、同比增长7.5%，肉禽饲料产量9175.8万吨、同比增长8.4%，反刍动物饲料产量1318.8万吨、同比增长18.9%，均创历史新高;水产饲料产量2123.6万吨，同比下降3.6%;宠物饲料产量96.3万吨，同比增长10.6%;其他饲料产量287.2万吨，同比增长18.7%。饲料需求的基础仍然较好，饲料需求较2020年呈现增加趋势。
总体来看，玉米价格继续上涨的支撑相对强烈。从季节性供应节奏来看，每年11月份新粮上市到第二年的4月份，属于玉米供应最充足的季节，5月份之后市场进入消化库存、逐渐进入新陈接轨的季节。目前，玉米供应最紧张的季节还未到来，因此，玉米市场的牛市或将延续，不排除玉米期现货价格继续创历史新高的可能。
第一部分 前言概要
2月玉米价格及淀粉价格继续走强。究其原因还是因为余粮不多，产区看涨心态仍然强烈，而价格上涨也导致了捂粮惜售，有效供给不足，深加工主要依赖玉米原料，供应不足使得深加工不得不继续提价收购，导致玉米现货价格持续走强。不过就期货表现来看，淀粉更多的反应了玉米现货不断走强的现状，但是玉米期价相对较弱。这是因为，淀粉企业只能依赖玉米原料，所以不断高企的玉米成本继续推高了淀粉加工成本，特别是东北玉米现货价格更高，以长春为基准地的淀粉价格被成本推高，淀粉59价差明显走强，也说明近月推动远月，现货带动期货。而玉米期价相对较弱，主要由于，玉米期货主要反应港口玉米的价格，而港口的流向主要是南方饲料企业，南方大量低价替代品进口，加上年底猪瘟疫情以及华南仔猪腹泻影响饲料需求，南北价差倒挂幅度加大。另外低价拍卖小麦每周固定投放，目前累计成交已经超过3200万吨，目前小麦也已开始倒流到东北地区，挤占玉米市场。替代品目前一方面是以进口端的华南市场通过倒挂抑制北方玉米南下，另一方面，可以自由流通的小麦则是直接逆向冲击玉米贸易流。所以玉米期价目前反应的是玉米和低价替代品价格的综合预期，对应价格弱于玉米价格，所以相对来说，反应目前强势的玉米现货的淀粉期价较玉米更强，淀粉玉米价差持续扩大。往后看，我们认为，随着年后淀粉逐步开机，淀粉玉米价差可能有修复的机会。而在余粮逐步耗尽的时候，贸易商的出货心态，新作的种植面积将是影响后期行情的关键因素。
第二部分 基本面情况
一、售粮超7成，余粮不多看涨情绪支撑现货
从目前的售粮节奏来看，东北产区售粮进度为74.93%，同比加快13.93%，华北售粮进度71.82%，同比加快18.82%，全国售粮进度已经达到73.38%，同比加快15.38%，售粮进度为近五年最快。另外从国家粮食局的玉米收购数据来看，今年收购量也同比增加978万吨，这样也可以排除由于减产导致的售粮比例的加快。目前售粮进度进度明显快于往年，年前售粮约7成。售粮快而企业库存不高，更多的玉米实际都变为了渠道库存。在年后市场余粮不多，而价格风向标的深加工又需要补库的情况下，如果渠道心态稳定，在期货大幅贴水情况下，年后期现货仍有冲高动力。
2月东北深加工玉米收购均价上涨90元/吨，山东工玉米收购均价上涨52元/吨，2月现货价格仍然维持强势，主要还是深加工企业主要还是靠玉米原料为主，加上市场余粮不多，供应偏紧，使得现货价格继续走强。目前南北港玉米价格仍然维持倒挂，并在近期倒挂幅度有所扩大，一方面由于南方进口及替代品较多，对国产玉米需求量不大，另一方面是因为近期猪瘟反复，影响了饲用玉米需求，导致基本是饲用玉米需求的南方地区玉米价格继续走低，而东北产地余粮不多，贸易商看涨心态仍然强烈，现货继续走高，这就使得南北港倒挂幅度扩大。同样东北和山东价差也所有缩小。目前全国现货价格东北地区最强，传统思维还是认为年后南方销区需要靠东北玉米供应，不过今年随着小麦等廉价替代品大幅增加，北南南运的贸易流将受到明显冲击，据目前市场消息，华北的小麦已经倒流到东北，并且东北也有企业开始尝试小麦大量替代玉米，甚至部分酒精厂也开始用小麦替代玉米。目前东北现货强势主要还是贸易商群体看涨心态较强，余粮不多，捂粮惜售导致有限供给不足。我们认为，伴随着替代品的持续增加，后期东北价格再冲高空间有限，反而要预防见顶回落的风险。
二、拍卖小麦持续增加，将冲击玉米市场
2020年12月份中国玉米进口量为225万吨，环比增加83%，同比增加207%，其中自乌克兰进口玉米107万吨，同比飙升91%，环比增逾三倍。自美国进口玉米106万吨，同比激增1665%，环比增39%;2020年全年进口量为1129万吨，同比增加136%。20/21年度玉米及代替品累计进口达889.77万吨，同比增加638.37万吨，其中大麦同比大增158%。今年大麦和玉米进口同比激增，主要还是国内外价差较大，刺激国内进口。考虑到美国可供出口量较大，进口端玉米增长空间较大，而全球大麦供需趋紧，大麦增长空间有限。
目前小麦玉米价差已经接近2011年的极值附近，石家庄、济南、郑州的小麦价格已经分别较玉米便宜410元/吨、400元/吨、420元/吨，而极值附近价差分别为350元/吨、500元/吨、420元/吨。而就价值量来说，小麦蛋白含量高于玉米，实际价值应高于玉米，这说明目前小麦玉米价差已经达到极不合理的区间。截止目前，拍卖小麦累计成交量已经超3200万吨。现在每周拍卖小麦投放量维持在400万吨左右，我们做个假设，如果按照目前42%的平均成交率推算，再拍卖17周也就是四个月左右，最终成交有望达到6000万吨，那影响力可以类比临储玉米，特别是在拍卖小麦价格大幅低于国产玉米价格情况下，大量拍卖小麦供应或将明显拉低国产玉米价格重心，最终将是量变引起质变。
拍卖小麦在替代玉米方面将会是量级最大的一个，而小麦流通性相较于进口替代品更强，可能在流通上直接冲击到国产玉米的市场。所以我们认为拍卖小麦将是国产玉米替代中最具威胁的一个品种。如果我们简单类比下临储玉米拍卖，按照小麦拍卖来定价，出库小麦价格有望超过目前市面小麦价格2550元/吨，如果按倒流北港来算，对应北港玉米价格有望超过2700元/吨，小麦库存比下降之后，供应趋紧，后期价格超过2700元/吨较为合理，因此这个价格有望变为盘面的一个强支撑。2.6亿吨的玉米和0.6亿吨小麦掰手腕，虽然最终话语权还是玉米，但这个量级也给了小麦上台掰手腕的资本。我们认为最终小麦和玉米价格达到均衡，将以玉米的回调，小麦的上涨来实现，最终价格也更靠近玉米。最终小麦替代由量变到质变，替代的增加使得玉米向下修复价差。
1月份饲料总产量为1167万吨，环比增幅5.85%，同比增长35.99%。今年饲料产量同比大幅增加主要是因为去年1月为春节，饲料企业停机较多。猪料总产量为633万吨，环比增幅在8.08%;同比增长80.21%;禽料总产量为450万吨，环比增幅5.31%;同比增幅1.88%;水产料总产量为43万吨，环比降幅在16.52%;同比增长10.3%。目前饲料消费大趋势还是逐步恢复，但是春节期间华北地区非瘟疫情引发抛售，华南地区仔猪腹泻导致死亡率增加，生猪恢复的节奏再次受到影响，但影响以远不及疫情开始阶段，所以后期对于下游饲料养殖恢复还是持相对乐观的态度。就饲料原料使用上看，部分饲料企业已经大幅降低了饲料中玉米代替比例，转而用性价比更高的小麦和水稻替代，随着玉米现货价格继续走高，预计替代会继续增加，饲料端替代品对于玉米市场的挤占将会比较突出。2月因为春节，深加工企业停机检修，导致深加工开机在节前开始有一个快速下行，2月底春节假期结束，开机将逐步回升。2月份国内玉米淀粉现货价格先抑后扬，整体呈小幅上涨趋势，山东地区玉米淀粉市场主流报价在3740-3780元/吨，较上月涨20-50元/吨;东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在3550-3750元/吨，较上月跌50元/吨。2月初东北地区受疫情散发，出货困难，叠加春节假日，下游停工，物流也提前停运，企业走货有所放慢，而部分深加工企业春节期间仍处于正常开工状态，玉米淀粉企业库存增加，上半月淀粉价格小幅回落。多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求较强，加上余粮不多，贸易商看涨预期，支撑现货走强，淀粉受成本支撑走强。
四、现货继续走强，淀粉强于玉米
2月玉米价格及淀粉价格继续走强。究其原因还是因为余粮不多，产区看涨心态仍然强烈，而价格上涨也导致了捂粮惜售，有效供给不足，深加工主要依赖玉米原料，供应不足使得深加工不得不继续提价收购，导致玉米现货价格持续走强。不过就期货表现来看，淀粉更多的反应了玉米现货不断走强的现状，但是玉米期价相对较弱。这是因为，淀粉企业只能依赖玉米原料，所以不断高企的玉米成本继续推高了淀粉加工成本，特别是东北玉米现货价格更高，以长春为基准地的淀粉价格被成本推高，淀粉59价差明显走强，也说明近月推动远月，现货带动期货。而玉米期价相对较弱，主要由于，玉米期货主要反应港口玉米的价格，而港口的流向主要是南方饲料企业，南方大量低价替代品进口，加上年底猪瘟疫情以及华南仔猪腹泻影响饲料需求，南北价差倒挂幅度加大。另外低价拍卖小麦每周固定投放，目前累计成交已经超过3200万吨，目前小麦也已开始倒流到东北地区，挤占玉米市场。替代品目前一方面是以进口端的华南市场通过倒挂抑制北方玉米南下，另一方面，可以自由流通的小麦则是直接逆向冲击玉米贸易流。所以玉米期价目前反应的是玉米和低价替代品价格的综合预期，对应价格弱于玉米价格，所以相对来说，反应目前强势的玉米现货的淀粉期价较玉米更强，淀粉玉米价差持续扩大。往后看，我们认为，随着年后淀粉逐步开机，淀粉玉米价差可能有修复的机会。而在余粮逐步耗尽的时候，贸易商的出货心态，新作的种植面积将是影响后期行情的关键因素。市场可能即将面临价格的拐点。
第三部分 行情展望
玉米：
替代方面国产玉米影响较大的还是托市收购小麦。目前拍卖小麦累计超3200万吨，如果按照目前的平均成交率推算，再拍卖17周，最终拍卖小麦成交有望达到6000万吨，那影响力可以类比临储玉米，特别是在拍卖小麦价格大幅低于国产玉米价格情况下，大量拍卖小麦供应或将冲击到国产玉米的市场，拉低国产玉米价格重心。另外就价格来看，拍卖小麦换算到北港玉米折盘面价，也将超过2700元/吨左右，所以期货此价位将是一个较强支撑。当前新作售粮进度超7成，售粮进度明显快于往年，说明年后农户手中余粮较少，而消耗玉米快的深加工库存又不高，贸易商看涨心态仍然较强，目前深加工建库心态仍强。短期只要贸易商看涨心态维持，期现货仍有走高动能。中期来看，期价或围绕拍卖小麦价格和国产玉米价格之间做宽幅震荡，预计区间在2700-2950元/吨左右。淀粉企业因为只能使用玉米，淀粉期货更多反应了玉米现货的走势，而玉米期货除反应玉米外也反应了价格更低的小麦等替代品价格，因此走势相对较弱，淀粉玉米价差扩大。而在余粮逐步耗尽的时候，贸易商的出货心态，新作的种植面积将是影响后期行情的关键因素。市场可能即将面临价格的拐点。
淀粉：
随着假期结束，淀粉开机逐步恢复，年后为淀粉需求淡季，淀粉将逐步累库，不过随着疫情控制住，压力将明显小于去年。短期淀粉深加工企业玉米供应紧张，提价收购玉米动力仍强，成本端对淀粉形成一定支撑，且淀粉提价向下游传导较为顺畅，也使得淀粉阶段性较玉米强。后期重点关注原料玉米价格走势。
【交易策略】：
1.单边：市场余粮不多，产区看涨惜售心态仍强，现货仍将维持强势。随着淀粉开机逐步恢复，淀粉玉米价差快速拉大后，短期预计有修复预期。后期重点关注贸易商售粮心态变化。
2.套利：关注淀粉玉米05价差做缩。
3.期权：观望。
